目前中国金融体系最大风险有三：影子银行氾滥、地方政府融资平台过度扩张、楼市泡沫吹大，基本上都是影子银行过度扩张的结果，而影子银行最为重要的渠道是通过同业市场的创新来实现。 　　影子银行是指任何涉及非银行机构及个人的借贷关係，中国则表现为同业市场主导的过长及过于复杂的资金投放链，并借道商业银行或其他非金融机构向企业发行贷款融资，让资金源源不絶地流向房地产市场及地方政府融资平台。 　　这种借贷关係基本上处于政府监管之外，再加上金融体系严重滞后于实体经济、金融市场改革停滞、央行货币政策工具使用不当、利率及汇率市场化程度低，为同业市场过度扩张及简单获利创造了条件，成了近几年社会融资规模快速扩张的重要渠道。 　　社会融资总额增长最快是通过同业市场发放的委託贷款及信託贷款，两者分别从2011年的12,962亿元(人民币‧下同)和2,034亿元，增加到2013年的25,465亿元和18,448亿元，分别增加近一倍及八倍，中国同业市场完全超出了发达国家一般同业市场的性质(即通过商业银行之间拆借解决短期流动性问题)。 　　中国同业市场是以「银银合作」为主导，并形成银信、银证、银期、银保、银租、银财等多种合作方式，打破金融分业监管的格局，成了金融体系风险迅速传导及放大的根源。 　　为了治理影子银行及规范同业市场，从2013年3月起，政府陆续发布了8号文及107号文。最近发布的9号文《关于规范金融机构同业业务的通知》，目的在于控制银行同业业务中快速增长的非标准债权资产证券化业务，以全面规范金融机构同业市场为切入点整顿影子银行，并纳入监管框架之内。 　　在利率及汇率市场化改革严重滞后下，按照9号文的规定，将导致资金流向、资金的利益格局及金融市场行为发生巨大变化，将导致社会融资规模缩小、信贷市场供应收缩、信贷违约增加、再融资成本上升、地方融资平台及房地产企业资金链面临断裂，房地产市场的周期性调整进一步加深，经济增长下行更为严重。 　　同时，这也可能降低商业银行的盈利水平，互联网金融资产也会因指定资产回报率下降令吸引力降低，互联网金融爆炸式增长退潮。但长期来看，有助于降低金融市场的系统性风险。 　　不过，仅从技术性角度来出台监管措施是不够的，短期会有点作用，长期可能会有新的金融创新方式来突破管制。因此，最关键是加快利率及汇率市场化改革，改变央行货币政策思路，让有效的价格机制起决定性作用，才能把整顿影子银行对市场的冲击降到最低。