不同于大部分人都在猜测美联储首次加息的时间，美银美林则对美联储首次加息的方式进行了推演。

美银美林预计，美联储首次升息之时会主要做四件事：

1.上调超额准备金利率（IOER）25个基点至0.5%

2.隔夜逆回购（ON RRP）上调至0.25%，如今是0.05%

3.向外界透露如何在利率正常化进程中运用非隔夜回购工具

4.对到期的国债和机构债还有MBS进行再投资（以保证资产负债表不萎缩）

短期货币市场利率应该跟随首次升息走高，但是程度在不同产品间存在不小区别：

美银美林预计，联邦基金有效利率（fed funds effective）和国债抵押回购利率增长点数将位于IOER和ON RRP利率区间的中下部，短期票据和机构贴现票据的利率增长点数将接近或低于ON RRP